Inversiones respnsables en Chile: integrando indicadores de riesgo no financiero al portfolio de renta variable.

Abstract

En el marco del compromiso de la Bolsa de Comercio de Santiago de disponer de nueva información de sustentabilidad para los inversionistas (Bolsa de Comercio de Santiago, 2015), este trabajo explica qué es la inversión responsable, su razón de existir, las metodologías para integrar en el análisis del inversionista, la relación entre empresas y los indicadores de ambiente, sociedad y gobierno corporativo y, las principales ventajas que se obtienen al considerar estos aspectos. Luego, se profundiza en una de las metodologías de inversión llamada “integración”. En esta sección se analiza el modelo propuesto por Hallerbach, Ning, Soppe, & Spronk “A Framework for Managing a Portfolio of Socially Responsible Investments” (Hallerbach, Ning, Soppe, & Spronk, 2004). Este modelo tiene dos etapas principales: la primera es la de “agregación”, en la que se adapta el set de datos a las necesidades del inversionista y de la siguiente etapa. La segunda etapa es en la cual efectivamente se construye el modelo, utilizando un sistema de programación lineal interactiva de objetivos múltiples (Interactive Multiple Goal Programming o por sus siglas en inglés IMGP), desarrollada por Spronk en el año 1981 (Spronk, 1981). En este modelo, el inversionista reduce el set de alternativas hasta llegar a un set de indicadores que satisfacen los requerimientos del inversionista socialmente responsable. Se concluye que, la gran ventaja y desventaja del modelo utilizado es su flexibilidad, pero aun así, el modelo utilizado no es apto para la Bolsa de Comercio de Santiago, debido a la baja cantidad de datos existentes, relacionados con temas del ASG (ESG). Por ello, cuando la información de qué empresas son parte del índice de sustentabilidad DJSI Chile esté disponible, se recomienda un acercamiento del tipo Best-in-Class para Chile.In the context of Santiago’s Stock Exchange commitment to make new sustainability related information publicly available, this investigation aims to explain what SRI is and why it exists. Furthermore, the investigation describes which methodologies that are usually applied in the investor’s analysis, how ESG indicators relate to listed companies, and the main advantages this type of investing carries along. Next, one of the mentioned methodologies is applied to an S&P 500-based portfolio. The portfolio is built on Hallerbach, Ning, Soppe, & Spronk’s (2004) “A Framework for Managing a Portfolio of Socially Responsible Investments”. The mentioned framework has two main stages: the first is the “Aggregation” stage, in which the dataset is worked on in order to meet the second stage’s needs. In the second stage, the portfolio is built using Interactive Multiple Goal Programming, as proposed by Spronk (1981). By doing this, the investor tries to meet the SRI requirements within the possibilities the dataset offers. Finally, the finding is that the model’s flexibility is both its advantage and disadvantage. Regardless of this conclusion, it does not yet suit the Chilean context due to the low amount of data available. Once there is more information available on which companies are going to be listed on the DJSI Chile Index, it is recommended to use a Best-in-Class approach.