Validación de la eficiencia del mercado accionario Chileno y del modelo teoría de precios de arbitraje.

Abstract

Chile se encuentra en un contexto de apertura y globalización donde los mercados bursátiles cobran cada día mayor importancia. Dado que el país aumenta su participación a nivel mundial y existen fuertes cimientos avalan a la nación, inversionista. Resulta entonces relevante contar con modelos de apoyo a la evaluación del escenario financiero, de modo de contar con un mayor flujo de información marco, el estudio se mercado de valores eficiente, a su vez, estableciendo relaciones entre variables macroeconómicas (que reflejan la situación del país) y los rendimientos del mercado. Como estrategia de traba utilizando los precios mensuales de las empresas que componen las carteras en el período 2000-2009. Para conformar las relaciones sensibilidad que presentan determinan los factores de riesgo como “sorpresa al factor”, la diferencia entre el valor real y el esperado, para establecer el impacto que presenta dicha variación en rendimiento de los activos y en su conjunto en aplicando el modelo Teoría de Precios de Arbitraje (APT). Los resultados comprueban la exigencia de eficiencia dentro del mercado de valores chileno, a su vez, el modelo APT resulta consistente en su implementa dado que el riesgo sistemático interpretado a través de los factores macroeconómicos Índice Mensual de Actividad Económica (IMACEC), Índice de Precios al Consumidor (IPC), Tasa de Política Monetaria (TPM), Tipo de Cambio en dólares (TC (US$)) e Índice en los rendimientos de las carteras presentan un peso particular, por lo que los factores tienen influencias en diversas áreas del país. La evidencia empírica que se establece en la siguiente investigación comprueba la existencia de eficiencia dentro del mercado de valores chileno. Entregando una buena base con herramientas sólidas para futuras investigaciones financieras que busquen realizar modelos predictivos en la economía chilena. Chile is now in a context of liberalization and globalization, where the stock market is becoming increasingly important. Since the country increases its share worldwide and has strong political-economic foundations that support the nation, Chile becomes an increasingly attractive option for inverstors. Therefore, it is appropriate to count with supporting models to properly assess the financial scenario. In this context, the study is focused on finding sufficient evidence about the existence of an efficient stock market in Chile, setting relationships between macroeconomic variables (which reflect the country’s situation) and the Chilean market returns. As a working strategy, both sector and heritage portfolios are set, using the share prices of the companies which form the groups in the 200-2009 period. The relationships were modelled using the beta coefficients which represent the portfolios’ sensibility to the macroeconomic variables. To structure them, it is set the risk factor “surprise to the factor” (the difference between the real and the forecasted value), to place the impact that represent that difference in the assets returns and in the portfolios themselves. The analysis is carried out using the Arbitrage Pricing Theory (APT). The results probe the existence of efficiency in the Chilean stock market. At the same time, the APT model results consistent in its implementation due to the weighting presence of the macroeconomic factors Monthly index of Economic Activity (IMACEC), Consumer Price Index (IPC), Monetary Policy Rate (TPM), Currency Rate (TC (US$ to CLP)) and Share Price Index (IPSA) in the portfolio returns. Also, the sensibilities present a certain weight in each of the portfolio, which reflects the influence of these macroeconomic factors in the returns of diverse Chilean sectors. Verifying the existence of efficiency in the Chilean Stock market, the empirical evidence of this final project also provides a solid foundation to future financial research which aims to structure predictive models of the Chilean economy.