Aplicación y validación de modelos predictivos de quiebra a empresas chilenas. Modelo de Altman y sus derivados.

Abstract

En este trabajo de título se presenta un análisis y validación de diversos modelos destinados a la predicción de quiebras. Esto con el objetivo de determinar si es posible su aplicación a la realidad empresarial chilena. Los modelos utilizados tienen como base común los estudios desarrollados en Estados Unidos por Edward Altman, los que por lo tanto tienen un origen tanto geográfico como temporal muy diferente al ámbito en el que se busca validar. En la primera parte del trabajo se desarrolla una introducción teórica de todos los aspectos legales involucrados en una quiebra, esto con el fin de entregar al lector una visión general de las etapas, requisitos, organismos involucrados y consecuencias de una quiebra. También se entrega una breve reseña de sistemas concursales en ejercicio en otros países, además de una definición financiera del fracaso empresarial, el cual en muchos casos desemboca en una declaratoria de quiebra. En la segunda parte describe la evolución de los diferentes métodos empleados en la predicción de problemas financieros, pasando por el tradicional análisis de ratios, los modelos univariados y finalmente los modelos multivariados. En este último punto se describe en detalle el modelo Z-SCORE obtenido por Altman en 1968 y que representó una revolución en su campo, permitiendo por primera vez una predicción real de fracaso empresarial. Finalmente se exponen algunos de los modelos surgidos de éste último y que son los aplicados en esta memoria A continuación se lleva a cabo la aplicación de estos modelos a empresas chilenas, dividiéndolas en empresas que no han caído en situación de quiebra y las que si lo han hecho, esto siguiendo la metodología originalmente desarrollada por el autor antes mencionado. Como punto final del presente trabajo se exponen las conclusiones obtenidas, las que arrojan como resultado, la positiva aplicación de los modelos Z2 y CA-SCORE.