DESEMPEÑO DE LOS FONDOS DE PENSIONES, AJUSTADOS POR RIESGO: PERÍODO,

Abstract

La presente tesis se enmarca en un análisis financiero efectuado sobre los Fondos de Pensiones con el actual sistema multifondos en Chile, con el objetivo si determinar si las AFP son eficientes en la inversión que realizan con los ahorros de los chilenos que en este sistema confían sus fondos para la jubilación. Por esto es que el presente trabajo es de gran relevancia al constituir un análisis a una industria o un sistema en la cual la mayoría de los chilenos que ahorran para su jubilación ven sin poder reaccionar o incidir en ella, es más un acto ciego de confianza, sea por desinterés, ignorancia o simplemente porque confían en él. Esto se realiza básicamente analizando si la rentabilidad lograda es la mayor posible de obtener considerando el nivel de riesgo que asumen. Para realizar este análisis se confecciona un fondo Benchmark que tenga un nivel de riesgo similar al de los multifondos, así cada multifondo se comparará con un Benchmark. Esta comparación se realiza utilizando los índices de Sharpe, Treynor y Jensen ya que incorporan justamente los parámetros mencionados: rentabilidad y riesgo. La diferencia entre ellos es cómo miden el riesgo para realizar la valoración del fondo. Una vez aplicado los índices se concluye que según el índice de Sharpe no es posible establecer a nivel agregado si las AFP realizan una administración eficiente a los fondos de Pensiones. Es necesario desagregar los Fondos y los periodos analizados para concluir caso a caso. Sin embargo considerando solo los índices de Treynor y Jensen, en la mayoría de los casos (un 84% de las veces) se determinó que el Fondo de Pensiones tiene mejor desempeo que el Fondo Benchmark por lo tanto se considera, bajo el análisis de estos índices, que la administración de que las AFP realizan sobre los Fondos de Pensiones es la óptima.