POLITICAS DE DIVIDENDO Y PRECIO DE MERCADO DE ACCIONES EN CHILE.

Abstract

La política de dividendos corporativos ha captado continuamente el interés del entorno académico y la opinión pública en general. De esta manera en los últimos cincuenta años ha sido objeto de intensivos estudios prácticos y del desarrollo de variados modelos teóricos. Un buen número de tales modelos teóricos carece de evidencia empírica suficiente, fracasando en su intento por explicar el comportamiento real de los dividendos corporativos. Usualmente la mayor atención la recibe el estudio del efecto que provoca el pago de dividendos en los precios de mercado de las acciones de una firma. En el último siglo se han desarrollado principalmente tres escuelas de pensamiento al respecto. Ante los ojos de la primera de ellas, el pago de dividendos es una postura atractiva y beneficiosa sobre el precio de mercado de las acciones. La segunda postura se inclina por señalar la presencia de una correlación negativa entre las salidas de flujos de efectivo a accionistas y el precio de mercado de las acciones. Finalmente la tercera escuela de pensamiento, concluye que la política de dividendos que adopte una compañía es irrelevante en relación con la variación del precio de la acción en el mercado. La certeza de una de las posturas mencionadas en el párrafo anterior depende principalmente de dos factores; por un lado la estructura y naturaleza del mercado de capitales bajo estudio, y por otro de la racionalidad subyacente de los inversionistas que participan en el mismo. El objeto de la siguiente memoria es previo a dilucidar la influencia de la repartición de dividendos en el precio de de las acciones en el mercado de Chile, 6 establecer criterios bajo los cuales el encargado de fijar dicha política pueda sustentar su decisión de manera de maximizar el valor de su firma o en su defecto no destruirlo.