LAS CRISIS FINANCIERAS Y LA EFICIENCIA DE LOS MERCADOS LATINOAMERICANOS : EVIDENCIA EMPÍRICA PARA LAS CRISIS DE 1997 Y 2008

Abstract

El presente trabajo investiga empíricamente el efecto de las crisis de 1997 (Asia) y del 2008 (Estados Unidos) sobre la eficiencia de seis mercados de Latinoamérica (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú). Aplicando el test BDS sobre los principales índices de cada mercado es posible comprobar que cada uno de ellos posee dependencias no lineales en el período bajo estudio (desde Julio de 1994 al presente). La prueba de bicorrelación recursiva propuesta por Hinich (1996) permite obtener mayor información de estas dependencias no lineales, y mediante un estudio por país y para cada una de las crisis es posible observar que Brasil y México poseen los mayores niveles de eficiencia en la muestra completa, y Colombia en el extremo contrario. En ambas crisis se puede verificar como al pasar al período de desarrollo de la misma, la mayoría de los índices incrementan el porcentaje de episodios no lineales, lo que implicaría una disminución en sus eficiencias, siendo el más afectado de ellos en ambos casos, Brasil. Con respecto a los períodos posteriores a la crisis, la evidencia empírica no permite obtener diferencias significativas entre las eficiencias (a excepción de algunos casos particulares para Chile y México), por lo que no se puede concluir que el período de crisis es aquel donde se presentan mayores ineficiencias.