Modelo combinado de valoración de nuevas empresas para la creación de valor en el levantamiento de capitales de riesgo

Abstract

Existe una etapa en la vida de toda empresa en la cual el crecimiento, es una pieza fundamental para el futuro de esta; En efecto, ya sea por necesidades de expansión o consolidación, toda empresa requiere de capital para llevar sus operaciones a otro nivel. Respecto a empresas no convencionales y que conllevan altos niveles de incertidumbre en sus balances futuros, uno de los mejores aliados para concretar esta necesaria inversión para su crecimiento son los llamados capitales de riesgo o Venture capital. El estudio se realiza comenzando por una definición, tanto global como nacional, de la industria del capital de riesgo, para posteriormente adentrarse en otros factores relevantes, tales como; perfil de inversión, aversión o inclinación al riesgo, conflictos de interés que pueden suscitarse entre inversionista y emprendedor, entre otros. Por lo tanto, identificar las necesidades de un inversionista de riesgo, resulta fundamental para generar propuestas que se adapten a sus exigencias o requisitos. Por otro lado, el estudio de la valoración de empresas es una pieza clave para conocer el valor monetario de una compañía y generar en consecuencia, el primer paso para una propuesta de levantamiento de capitales. A mayor abundamiento, y en una primera instancia, esta valoración se centra en un método vía Opciones Reales, por cuanto este capta la incertidumbre de este tipo de emprendimientos. Sin embargo, este último representa una valoración teórica que solo entrega valores aproximados y que sin la aplicación de determinados grados de flexibilidad empresarial no tienen un valor práctico real. Es por lo anterior, que para cubrir esta falencia y generar en definitiva una propuesta más completa que contemple la antedicha flexibilidad-y no solo entregue una valoración monetaria-, se añaden al estudio otros factores o variables con la finalidad de complementar y robustecer la propuesta de levantamiento. Estos factores, representados por medio de variables, tanto legales como comerciales, cumplen la función de apoyar a la valoración en etapas previas y posteriores a esta. Lo anteriormente señalado se logra a través de la estructuración comercial, la fijación de hitos para la ejecución del plan de negocios junto con la incorporación de variables legales que se traducen en la celebración de contratos con posterioridad a la valoración. Al realizar un análisis, tanto con opciones reales como de propuesta de contratos, lo que en definitiva se valora, es la flexibilidad en la toma de decisiones empresariales, es decir, el valor de poder tomar decisiones que modifiquen en todo o parte el proyecto o la inversión. Por ende, siempre que exista flexibilidad a la hora de elegir distintas vías, existirán mejores prácticas para llevar a cabo los contratos de levantamiento de capitales de riesgo. En consecuencia, la sumatoria de todos estos factores convergen inexorablemente hacia la estructuración de una propuesta que tiene como finalidad, crear valor para la empresa mediante la disminución del riesgo no sistemático, por falta de prolijidad de las variables (comerciales, financieras y legales), la incorporación de la flexibilidad empresarial como un elemento de creación de valor, junto con la gestación de un proceso secuenciado que resulta necesario para la consecución de la inversión. There is a stage in the life of every company in which growth is a fundamental element for the future of this. Whether due to expansion or consolidation needs, every company requires capital to take its operations to another level. For unconventional companies that carry high levels of uncertainty in their future balance sheets, one of the best allies to realize this investment necessary for their growth are called venture capital or Venture capital. This work develops a method of analysis-synthesis, for the development of a sequential methodology in the lifting of these risk capitals The study is carried out starting with a global and national definition of the venture capital industry, to then enter into other relevant factors, as they are; the investment profile, aversion or risk inclination, conflicts of interest that may exist between investor and entrepreneur among others. Therefore, identifying the needs of a risk investor is essential to generate proposals that adapt to their requirements or requirements. On the other hand, the study of the valuation of companies is a key piece to know the monetary value of a company and also generate the first step for a proposal of capital raising. In the first instance, this assessment focuses on a Method via Real Options, since it captures the uncertainty of this type of undertaking. However, this represents a theoretical assessment that only gives approximate values and that without certain degrees of business flexibility does not have a real practical value. To cover this shortcoming and generate a more complete proposal that contemplates this flexibility (and not just deliver a monetary assessment), other factors or variables are added to the study to complement and strengthen the proposal for the survey. These factors, represented by means of both legal and commercial variables, fulfill the function of supporting valuation in previous and subsequent stages. This is achieved through commercial structuring, the setting of milestones for the execution of the business plan and the incorporation of legal variables subscribed through post-valuation contracts. When performing an analysis with both real options and proposed contracts, what is valued is flexibility in making business decisions, that is, the value of being able to make decisions that modify the whole or part of the project or investment. Whenever there is flexibility when choosing different channels, there will be better practices to carry out contracts for raising risk capital. The sum of all these factors converge towards the structuring of a proposal that has as its purpose; create value for the company through the reduction of systemic risk due to lack of prolixity of commercial, financial and legal variables, the incorporation of business flexibility as an element of value creation and, finally, generate a sequenced process necessary to materialize the investment.