ESTIMACIÓN DEL COSTO DE CAPITAL DEL SUB-SECTOR MINERO DEL COBRE EN CHILE

Abstract

En el estudio se estimó el costo de capital del subsector minero del cobre en Chile basado en el modelo de costo promedio ponderado (WACC), el cual contiene dos parámetros necesarios de estimar para poder realizar el cálculo final. El primer parámetro es el costo de patrimonio y fue estimado mediante tres modelos que posteriormente compararon sus resultados. Estos son dos variaciones del modelo de valoración de activos (CAPM) para países emergentes y una aplicación del modelo original del CAPM de manera directa a Chile. Se encontró que entre los modelos emergentes no existen grandes diferencias pues incluyen algunos riesgos propios de economías emergentes al extrapolar datos de economías desarrolladas obteniendo entonces tasas de costo patrimonial de un 10,63% y un 9,85%. Pero en cambio con una aplicación directa del CAPM original los resultados obtenidos fueron distintos, se calculó una tasa de costo de patrimonio de un 7,44% para el subsector minero del cobre. Por otra parte para estimar el segundo parámetro del WACC, el costo de deuda se implementaron las tasas de interés comercial a largo plazo informadas por el Banco Central y finalmente se realizó el cálculo del costo de capital empleando distintos niveles de deuda y patrimonio desde un 0% a un 100% obteniendo tasas de entre un 8,5% y un 10,63%.