Manual y análisis de la emisión de acciones en el mercado de empresas emergentes de la bolsa de comercio de Santiago

Abstract

El Mercado de Empresas Emergentes es un nuevo segmento bursátil creado en diciembre del 2001 por la Bolsa de Comercio de Santiago, en conjunto con la Superintendencia de Valores y Seguros, en respuesta a la urgente necesidad de financiamiento de empresas en crecimiento y con proyectos innovadores. El Programa de Apoyo a la Apertura en Bolsa es un cofinanciamiento de CORFO que abarca parte del costo de la contratación de asesorías especializadas por parte de empresas productivas. Las actividades posibles de cofinanciar son: diagnóstico, diseño e introducción de mejoras en la gestión, efectuadas por consultoras de alto nivel inscritas en el Registro de Consultores de la CORFO. Las principales condiciones que una empresa debe cumplir son las que establece la Normativa de Carácter General N.º 118: (Superintendencia de Valores y Seguros), establece que las empresas que se registren bajo esta norma deberán corresponder a alguno de los siguientes tipos: 1 Empresas nuevas que buscan financiamiento para un plan de negocios innovador. 2 Empresas con proyectos de innovación en un sector de alta tecnología. 3 Empresas de rápida expansión o con proyectos con fuerte potencial de crecimiento. Para que una empresa pueda emitir acciones en la Bolsa Emergente debe cumplir con el siguiente procedimiento y con la siguiente documentación: Deberá presentarse una solicitud de inscripción a la Superintendencia, que tendrá el siguiente contenido: Sección I: Inscripción del emisor, sus acciones suscritas y por suscribir en el Registro de Valores: A. Prospecto. B. Antecedentes Económicos y Financieros. C. Antecedentes Adicionales. Sección II: Información continua requerida a las sociedades inscritas en el registro de valores, cuyas acciones se transan en los mercados para empresas emergentes que regulen las bolsas de valores: Esta sección se divide en cinco fases que se nombran a continuación: Antecedentes económicos y financieros. Hechos relevantes o esenciales. Otros antecedentes. Normas Especiales de Publicidad. Colocación de Nuevas Acciones de Pago. Dentro de las ventajas que tiene la incorporación al Mercado de Empresas Emergentes, se encuentran: 1º Para los emisores: a) Acceso a recursos para el crecimiento de la empresa. b) Imagen corporativa y creación de un mercado para los títulos de la empresa. 2º Para los inversionistas: a) Invertir en empresas con un fuerte potencial de crecimiento, las que se comprometen con el mercado a mantener niveles mínimos de liquidez. b) La exención de impuesto a la ganancia de capital. Los costos asociados al proceso de alistamiento en Bolsa son: Costos legales: Las que dependen de las horas de trabajo que les dediquen los abogados, para algunos casos puede llegar a los $30 millones. Corredor: Es un porcentaje que depende del tamaño de la empresa, si la empresa es muy pequeña es un 2% de toda la colocación, y si es una empresa grande puede ser de un 0.5% de la colocación. Auditoría externa de los estados financieros: Va a depender del tamaño de la empresa (ventas), es decir, por la cantidad de filiales que posea y por las ventas que se registren en un periodo de tiempo determinado; este costo puede llegar a las 500 U.F. por año. Por otro lado, los costos de inscripción en bolsa se distinguen en pagos semestrales y gastos promocionales como son los road- shows. Los pagos semestrales asociados corresponderían a U.F. 20, que es el pago mínimo aplicable. Los costos de la etapa promocional estarían en torno a los US$ 5.000. En la actualidad operan dos empresas dentro de este mercado, a continuación, se muestra una tabla con las empresas y con su respectivo Market Maker y Sponsor: Por último, las condiciones que se establecen no son un impedimento para que las empresas puedan emitir acciones en la Bolsa Emergente, pero en Chile faltan muchas regulaciones para que las PYMES puedan acceder a este tipo de financiamiento. Dentro de las posibles soluciones están las incorporaciones de beneficios tributarios para los emisores, mayor flexibilidad en el co- financiamiento que entrega el P.A.G.