EVALUACIÓN COMPARATIVA DEL USO DE OPCIONES Y FORWARDS PARA LA COBERTURADE RIESGO CAMBIARIO DE UNA EMPRESA DE TELECOMUNICACIONES

Abstract

Chile tiene una Política de tipos de cambio flexible, lo que significa que el precio de las divisas y en particular de los dólares de EE.UU., está determinado por el mercado. El hecho de que la tasa de cambio fluctúe libremente, hace que las empresas que tienen activos o pasivos denominados en otras monedas, estén expuestas a riesgo cambiario, puesto que el valor en pesos de sus saldos está afectado por las variaciones en el precio de las divisas. Cubrir el riesgo cambiario consiste en contrarrestar los efectos negativos que una fluctuación de tasa de cambio, pueda generar en el estado de pérdidas y ganancias de la empresa. En la actualidad las empresas en Chile utilizan principalmente los contratos forward como instrumento de cobertura de riesgo y el mercado chileno está bastante desarrollado en este tipo de instrumento. A partir de septiembre de 2005 los bancos chilenos fueron habilitados para vender opciones de divisas, sin embargo, el mercado de opciones de divisas recién se está desarrollando y existe la percepción, que por ahora es un instrumento relativamente caro. Es por ello que las preguntas que nos surgen hoy son principalmente dos: ?Las opciones son un mejor instrumento que los forwards para cubrir el riesgo cambiario?, Én qué casos o situaciones es más conveniente usar opciones en vez de forwards? El objetivo de esta tesis, es evaluar comparativamente, el uso de opciones con relación a los forwards en la cobertura del riesgo cambiario en una empresa de telecomunicaciones, con el objeto de proponer una estrategia para el uso de estos instrumentos.