Publication: METODOLOGÍA DE VALORIZACIÓN DE CONCESIONES MINERAS EN FASES TEMPRANAS DE EXPLORACIÓN
Date
2021-06
Authors
ALARCÓN BUSTAMANTE, DANIEL REYNALDO
Journal Title
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Volume Title
Publisher
Abstract
The business of early exploration stages of mineral assets is a commercial process with high uncertainty and represents a potential divergence in points of view about the price, between vendors and buyers.
In review of the main codes of valuation of mineral assets there doesn’t exist a consensus on the techniques to apply because the interested parties don’t have all the information on resources at their disposal.
The proposed methodology compiles background data from the specialized literature and compares each technique from the codes and detected gaps, whereby each gap is analyzed.
The model to apply is defined based on expert criteria and probability calculations. The results are then compared with real transactions, taking into consideration companies with stock in the TSX (Toronto Exchange Market). The deviation of the model versus real transaction is less than 10%.
En el mundo de la minería, Chile es un actor importante a nivel global y aporta a la economía mundial cerca del 28% de cobre, además posee cerca del 21% de las reservas conocidas de este mineral1, adicionalmente, y dado el contexto geológico, hay varios otros minerales, tanto metálicos como no metálicos, que son de gran interés para el desarrollo de proyectos mineros. Los proyectos mineros actualmente que operan en Chile, son de clase mundial y son descubrimientos que en perspectiva a futuro se están agotando, lo que obliga a explorar nuevos recursos mineros. El cobre representó el año 2018 el 53,5% de la exportación de Chile y el mismo año representó 6,3% de los ingresos fiscales2, siendo el principal motor de la economía chilena. En este contexto es importante mantener una mirada de largo plazo en el desarrollo de nuevos yacimientos que permitan sostener el lugar de liderazgo alcanzado a nivel global. En países donde hay una actividad intensiva en exploración, existe conocimiento especifico de gran cantidad de actores que promueven los negocios mineros durante todas sus fases, tanto en exploración considerando fases muy tempranas hasta la operación. En Chile, en cambio, los actores están más bien enfocados a entregar bienes y servicios a los grandes proyectos que están actualmente operando, lo que genera valor en las condiciones actuales, pero no se está mirando a futuro en términos de nuevos descubrimientos. El aporte del presente trabajo va en la línea de generar conocimiento en los procesos de negociación en fases tempranas de exploración de nuevos recursos mineros y proponer una metodología que permita estimar un precio referencial con información simétrica para vendedores y compradores con el objetivo de facilitar el entendimiento de las partes de una manera sencilla y accesible para no especialistas. En función de la revisión del estado del arte, se realizó un análisis de brechas y se detectó oportunidades que permitan proponer una metodología, donde el modelo propuesto está enfocado en estimar el potencial esperado, basado en drivers que se consideran fundamentales de acuerdo con la revisión de literatura especializada y el potencial de negocio que se pretenda asociar a los recursos mineros. Se revisaron las metodologías que proponen los códigos CIMVAL3, VALMIN4 y SAMVAL5, los cuales se enfocan en tres elementos; i i) Costos históricos del proyecto de exploración ii ii) Precios históricos de transacciones similares iii iii) Expectativas de retorno, considerando el recurso minero Cada una de estas metodologías fueron analizadas y de acuerdo con el análisis de brecha y detección de oportunidades, las metodologías propuestas por los códigos, aplicables a fases tempranas, no representan herramientas precisas para proponer un precio de transacción. La metodología desarrollada, se comparó con transacciones reales, basadas en empresas Junior con presencia en la bolsa de Toronto (TSX). De acuerdo con la aplicación de parámetros en función del criterio experto, en la asignación cuantitativa de los porcentajes de éxito en los drivers, se observa desviaciones respecto a la transacción real con valores menores a 10%. Los porcentajes de desviación se consideran aceptables y se espera que el precio de transacción esté en torno al precio estimado. Además, es importante recordar que la mayoría de las transacciones de propiedad minera en etapas tempranas se negocian en base a contratos de “Opción de Compraventa de concesiones mineras” donde además se complementa la compraventa con otros elementos adicionales como NSR (Net Smelter Return), participaciones en Joint Ventures o pago a través de traspaso de acciones.
En el mundo de la minería, Chile es un actor importante a nivel global y aporta a la economía mundial cerca del 28% de cobre, además posee cerca del 21% de las reservas conocidas de este mineral1, adicionalmente, y dado el contexto geológico, hay varios otros minerales, tanto metálicos como no metálicos, que son de gran interés para el desarrollo de proyectos mineros. Los proyectos mineros actualmente que operan en Chile, son de clase mundial y son descubrimientos que en perspectiva a futuro se están agotando, lo que obliga a explorar nuevos recursos mineros. El cobre representó el año 2018 el 53,5% de la exportación de Chile y el mismo año representó 6,3% de los ingresos fiscales2, siendo el principal motor de la economía chilena. En este contexto es importante mantener una mirada de largo plazo en el desarrollo de nuevos yacimientos que permitan sostener el lugar de liderazgo alcanzado a nivel global. En países donde hay una actividad intensiva en exploración, existe conocimiento especifico de gran cantidad de actores que promueven los negocios mineros durante todas sus fases, tanto en exploración considerando fases muy tempranas hasta la operación. En Chile, en cambio, los actores están más bien enfocados a entregar bienes y servicios a los grandes proyectos que están actualmente operando, lo que genera valor en las condiciones actuales, pero no se está mirando a futuro en términos de nuevos descubrimientos. El aporte del presente trabajo va en la línea de generar conocimiento en los procesos de negociación en fases tempranas de exploración de nuevos recursos mineros y proponer una metodología que permita estimar un precio referencial con información simétrica para vendedores y compradores con el objetivo de facilitar el entendimiento de las partes de una manera sencilla y accesible para no especialistas. En función de la revisión del estado del arte, se realizó un análisis de brechas y se detectó oportunidades que permitan proponer una metodología, donde el modelo propuesto está enfocado en estimar el potencial esperado, basado en drivers que se consideran fundamentales de acuerdo con la revisión de literatura especializada y el potencial de negocio que se pretenda asociar a los recursos mineros. Se revisaron las metodologías que proponen los códigos CIMVAL3, VALMIN4 y SAMVAL5, los cuales se enfocan en tres elementos; i i) Costos históricos del proyecto de exploración ii ii) Precios históricos de transacciones similares iii iii) Expectativas de retorno, considerando el recurso minero Cada una de estas metodologías fueron analizadas y de acuerdo con el análisis de brecha y detección de oportunidades, las metodologías propuestas por los códigos, aplicables a fases tempranas, no representan herramientas precisas para proponer un precio de transacción. La metodología desarrollada, se comparó con transacciones reales, basadas en empresas Junior con presencia en la bolsa de Toronto (TSX). De acuerdo con la aplicación de parámetros en función del criterio experto, en la asignación cuantitativa de los porcentajes de éxito en los drivers, se observa desviaciones respecto a la transacción real con valores menores a 10%. Los porcentajes de desviación se consideran aceptables y se espera que el precio de transacción esté en torno al precio estimado. Además, es importante recordar que la mayoría de las transacciones de propiedad minera en etapas tempranas se negocian en base a contratos de “Opción de Compraventa de concesiones mineras” donde además se complementa la compraventa con otros elementos adicionales como NSR (Net Smelter Return), participaciones en Joint Ventures o pago a través de traspaso de acciones.
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Keywords
VALORIZACIÓN , INDUSTRIA MINERA