Valdés Farías, Pablo Ignacio2026-11-122026-11-122025-12-15https://repositorio.usm.cl/handle/123456789/79760El sistema de pensiones chileno, basado en el modelo de capitalización individual administrado por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), gestiona hacia 2025 aproximadamente USD 285.000 millones en multifondos (A-E), equivalentes al 78% del PIB nacional. Entre 2020 y 2022, el sistema enfrentó un evento sin precedentes: la autorización de tres retiros excepcionales del 10% de los ahorros previsionales, que totalizaron USD 50.000 millones girados. Estos retiros expusieron vulnerabilidades críticas en la medición del riesgo financiero del sistema. Históricamente, la evaluación de riesgo de los multifondos se ha basado en métricas estáticas como el Value at Risk (VaR) paramétrico o la desviación estándar, que no capturan adecuadamente la naturaleza dinámica y asimétrica de la volatilidad en contextos de crisis. Esto generó tres brechas fundamentales: (1) una brecha metodológica en la medición del riesgo, (2) una brecha de información para los afiliados, y (3) una brecha regulatoria para enfrentar eventos disruptivos como los retiros masivos.54 páginasesAdministradoras de Fondos de PensionesMultifondosVolatilidad condicionalRiesgo financieroRetiros previsionalesCrisis financieras35609002931899 Industria, innovación e infraestructura16 Paz, justicia e instituciones sólidas