VALORIZACIÓN DE PYMES DIRIGIDAS POR MUJERES EN LA REGIÓN METROPOLITANA. MEDIANTE MÉTODO DE FLUJO DE CAJA DESCONTADO.

Abstract

El presente documento desarrollará la valoración económica de 5 Pymes chilenas dirigidas por mujeres en la Región Metropolitana al 30 de diciembre del año 2020, mediante el método de Flujo de Caja Descontado, donde cada empresa será representada por un número ya que se mantendrá la confidencialidad del nombre de las sociedades. La situación actual de las Pymes lideradas por mujeres en Chile, muestra que existe una alta concentración de empresarias en la Región Metropolitana, donde cerca del 32% se concentra en esta región, seguido por la Región de Valparaíso con un 10,44% y la Región de del Biobío con un 8,78%. Históricamente la preferencia por sectores industriales en empresarias se focaliza en sectores comerciales, actividades de alojamiento y restaurantes, la industria manufacturera y el sector silvoagropecuario, según datos recopilados por el Mastercard index of woman enterpreneurs (MIWE) 2020. Las mujeres de todo el mundo se han visto afectadas de forma desproporcionada por la pandemia del Covid-19, un asombroso 87% de las propietarias de empresas dicen haberse visto perjudicadas, por lo que se hace cada vez más relevante el uso de estrategias financieras para el apoyo de pymes, sobre todo en el sector femenino. Para la valorización de la empresa se utilizó la información contable de estados de situación financiera y estados de resultados, contenidos desde diciembre de 2016 a diciembre de 2020 los cuales fueron provistos por sus respectivos contadores. En la estimación de los flujos futuros se utilizó como tasa de crecimiento la variación promedio trimestral del PIB a partir del año 2013 hasta el año 2020, de diferentes sectores industriales como lo es el sector silvoagropecuario, la industria manufacturera, el sector comercial, trasporte y restaurantes y hoteles. La proyección de los flujos de caja libres futuros tendrán un horizonte de 5 años en la evaluación económica. Para el cálculo de la tasa de descuento, se utilizó una tasa WACC por medio del método CAPM de Modigliani & Miller, donde las variables como beta sin deuda fueron recopilados por medio de Damodaran (2020) y fueron ajustados respecto a la relación de duda y patrimonio de cada empresa por medio de la ecuación de Hamada. Datos como el costo de la deuda se utilizó la tasa de interés promedio del sistema financiero en la categoría de tasas comerciales con un valor de 5,45%, la tasa libre de riesgo con un valor de 1,94% a partir de bonos emitidos por el Banco Central de Chile con duración de 5 años. Se consideró para premio por riesgo de mercado chileno, el promedio de 4 metodologías propuestas por Campbell y Shiller, Damodaran, Goldman-Sachs y Erb, Harvey y Viskanta, el promedio de estas 4 metodologías otorgo un valor de 6,79%. Por último tasa riego país, está determinada por medio de los Credit Default Swap (CDS) transados a 5 años, generando un valor del 1,68% para el mes de abril del año 2020. Si bien el resultado final de la valorización posee un valor objetivo, no basta para tener una visión global de cada empresa, esta debe ser respaldada por otras fuentes de información como lo son los ratios financieras y a partir de ellos construir un análisis FODA, todas las empresas poseen un valor económico positivo con flujos de caja libres proyectados positivos, pero los ratios financieros determinan otros posibles escenarios.

This document develops the economic valuation of 5 Chilean SMEs managed by women in the Metropolitana region from of December 30, 2020, using the Discounted Cash Flow method, where each company will be represented by a number because the name of the companies will be kept confidential. The current situation of SMEs led by women in Chile shows that there is a high concentration of women entrepreneurs in the Metropolitana region, where about 32% are concentrated in this region, followed by Valparaiso region with 10.44% and the Biobío region with 8.78%. Historically, the preference for industrial sectors among women entrepreneurs is focused on commercial sectors, accommodation and restaurant activities, the manufacturing industry and the forestry and livestock sector. According to data compiled by the Mastercard index of woman entrepreneurs (MIWE) 2020, women around the world have been disproportionately affected by the Covid-19 pandemic, a staggering 87% of business owners say they have been harmed, so the use of financial strategies to support SMEs especially in the female sector is becoming more and more relevant. For the valuation of the company, accounting information from statements of financial position and income statements, contained from December 2016 to December 2020, provided by their respective accountants, is used. In estimating future cash flows, the average quarterly variation of PIB from 2013 to 2020 was used as the growth rate for different industrial sectors such as forestry, agriculture and livestock, manufacturing, commerce, transportation, restaurants, and hotels. The projection of future free cash flows will have a 5 year horizon in the economic evaluation. For the calculation of the discount rate, a WACC rate was used by means of the CAPM method of Modigliani & Miller, where variables such as beta without debt were collected by means of Damodaran in 2020 and were adjusted with respect to the ratio of doubt and equity of each company by means of the Hamada equation. Data such as the cost of debt was used as the average interest rate of the financial system in the category of commercial rates with a value of 5.45%, the risk-free rate with a value of 1.94% from bonds issued by the central bank with a duration of 5 years was considered for chilean market risk premium, the average of 4 methodologies proposed by Campbell and Shiller, Damodaran, Goldman-Sachs and Erb, Harvey and Viskanta, the average of these 4 methodologies gave a value of 6.79%. Lastly the country risk rate is determined by means of the Credit Default Swap (CDS), traded at 5 years, generating a value of 1.68% for the month of April 2020. Although, the final result of the valuation has a factual value, it is not enough to have a global vision of each company, this must be supported by other sources of information such as financial ratios and from them build a SWOT analysis, all companies have a positive economic value with positive projected free cash flows, but the financial ratios determine other possible scenarios.